O aluminio é un metal con alto consumo de enerxía e altas emisións de carbono.No contexto do actual consenso global sobre a redución de carbono, e baixo as limitacións das políticas domésticas de "dobre carbono" e "dobre control do consumo de enerxía", a industria do aluminio electrolítico enfrontarase a un cambio de gran alcance.Seguiremos afondando na industria do aluminio electrolítico, desde a política ata a industria, desde o macro ao micro, da oferta á demanda, para explorar as variables que poidan existir en cada enlace e para avaliar o seu posible impacto nos prezos futuros do aluminio.
As altas temperaturas disípanse, se o prezo do aluminio se enfronta a "reducir a febre"
A calor abafante de agosto varreu o mundo, e moitas partes de Eurasia atopáronse con temperaturas extremas e a fonte de enerxía local estaba baixo unha gran presión.Entre eles, o prezo da electricidade disparouse en moitas partes de Europa, o que provocou outra redución da produción na industria local de aluminio electrolítico.Ao mesmo tempo, a rexión suroeste do país tamén se viu seriamente afectada pola alta temperatura e produciuse unha redución de produción a gran escala na rexión de Sichuan.Baixo a interferencia do lado da oferta, o prezo do aluminio repuntou de preto de 17.000 yuan/tonelada a mediados de xullo a máis de 19.000 yuan/tonelada a finais de agosto.Na actualidade, o clima cálido comezou a diminuír e espérase que a Fed aumente os tipos de interese bruscamente.O prezo do aluminio enfróntase a unha "febre"?
Cremos que o sentimento macro a curto prazo é bajista e o aumento do índice do dólar estadounidense suprimiu as materias primas, o que puxo presión sobre os prezos do aluminio.Pero a medio prazo, o problema da escaseza de enerxía en Europa existirá durante moito tempo, a escala de redución da produción de aluminio electrolítico ampliarase aínda máis e o seu consumo final e posterior dependerá máis das importacións.Cos prezos máis baixos da enerxía en China, a exportación de aluminio ten unha vantaxe de baixo custo, o que fai que as exportacións domésticas no terceiro e cuarto trimestres poidan manter unha boa tendencia.Na temporada baixa do consumo tradicional doméstico, o consumo de terminal mostra unha resistencia obvia e a acumulación de almacenamento nas ligazóns media e baixa é limitada.Despois de que a temperatura baixa, espérase que a construción augas abaixo se retome rapidamente, provocando o esgotamento do inventario.A mellora continua dos fundamentos fai que Shanghai Aluminium sexa máis resistente.Se o sentimento macro mellora, terá un forte impulso de rebote.Despois da tempada alta de consumo "Golden Nine Silver Ten", o debilitamento da demanda e a importante presión da oferta, o prezo do aluminio volverá enfrontarse a unha maior presión de corrección.
O apoio aos custos é obvio, a presión de retroceso é máis débil que en xuño
En xuño, a Reserva Federal anunciou aumentar os tipos de interese en 75 puntos básicos.Despois do anuncio, o mercado comezou a negociar as expectativas de recesión, provocando o maior descenso dos prezos do aluminio nun ciclo continuo este ano.O prezo caeu de preto de 21.000 yuan/tonelada a mediados de xuño a 17.000 yuan a mediados de xullo./t preto.Os temores a unha futura caída da demanda, combinados coas preocupacións por debilitar os fundamentos domésticos, contribuíron á última caída.
Despois dos comentarios abusivos da semana pasada do presidente da Reserva Federal, o mercado volveu negociar coas expectativas dunha suba de tipos de interese de 75 puntos básicos, e os prezos do aluminio caeron case 1.000 yuans en tres días, enfrontándose de novo a unha enorme presión para unha corrección.Cremos que a presión desta corrección será significativamente máis débil que a de xuño: por unha banda, o beneficio da industria do aluminio electrolítico en xuño foi superior a 3.000 yuan / tonelada, xa sexa desde a perspectiva da demanda de cobertura da planta de aluminio. propia, ou a industria upstream no contexto de debilitamento da demanda.Desde a perspectiva de altos beneficios insostibles, as empresas de aluminio afrontan o risco de diminuír os beneficios.Canto maior sexa o beneficio, maior será a caída e o beneficio actual da industria caeu a uns 400 yuan/tonelada, polo que hai menos espazo para continuar a devolución de chamadas.Por outra banda, o custo actual do aluminio electrolítico está obviamente soportado.O custo medio do aluminio electrolítico a mediados de xuño era de preto de 18.100 yuan/tonelada, e o custo aínda era duns 17.900 yuan/tonelada a finais de agosto, cun cambio moi pequeno.E nun período de tempo máis longo, hai un espazo relativamente limitado para que a alúmina, os ánodos precocidos e os custos de electricidade caian, o que mantén o custo de produción de aluminio electrolítico nunha posición elevada durante moito tempo, formando soporte para o prezo actual do aluminio. .
Os prezos da enerxía no exterior son elevados e os recortes de produción aumentarán aínda máis
Os custos enerxéticos no exterior seguen sendo elevados e os recortes de produción seguirán aumentando.A través da análise da estrutura da enerxía en Europa e nos Estados Unidos, pódese ver que as enerxías renovables, o gas natural, o carbón, a enerxía nuclear e outras fontes de enerxía representan unha gran proporción.A diferenza dos Estados Unidos, Europa depende máis das importacións para o seu abastecemento de gas natural e carbón.En 2021, o consumo europeo de gas natural será duns 480.000 millóns de metros cúbicos, e case o 40% do consumo de gas natural é importado de Rusia.En 2022, o conflito entre Rusia e Ucraína provocou a interrupción do subministro de gas natural en Rusia, o que provocou un aumento continuo dos prezos do gas natural en Europa, e Europa tivo que buscar alternativas á enerxía rusa en todo o mundo, o que impulsou indirectamente. aumento dos prezos mundiais do gas natural.Afectadas polo aumento dos prezos da enerxía, dúas plantas de aluminio norteamericanas reduciron a produción, cunha escala de 304.000 toneladas de reducións de produción.Non se descartará a posibilidade de novas reducións de produción na fase posterior.
Ademais, as altas temperaturas e a seca deste ano tamén provocaron un forte golpe á estrutura enerxética de Europa.O nivel da auga de moitos ríos europeos baixou significativamente, o que afectou seriamente á eficiencia da xeración de enerxía hidroeléctrica.Ademais, a falta de auga tamén afecta a eficiencia de arrefriamento das centrais nucleares, e o aire quente tamén reduce a xeración de enerxía eólica, o que dificulta o funcionamento das centrais nucleares e dos aeroxeradores.Isto ampliou aínda máis a brecha de subministración de enerxía en Europa, o que provocou directamente o peche de moitas industrias con gran consumo de enerxía.Tendo en conta a fraxilidade da actual estrutura enerxética europea, cremos que a escala da redución da produción de aluminio electrolítico europeo ampliarase aínda máis este ano.
Mirando cara atrás aos cambios na capacidade de produción en Europa, desde a crise financeira de 2008, a redución acumulada da produción en Europa, sen Rusia, superou os 1,5 millóns de toneladas (sen excluír a redución da produción na crise enerxética de 2021).Hai moitos factores para a redución da produción, pero en última análise é unha cuestión de custos: por exemplo, despois do estalido da crise financeira en 2008, o prezo do aluminio electrolítico en Europa caeu por baixo da liña de custos, o que provocou un redución da produción a gran escala nas plantas electrolíticas de aluminio europeas;No Reino Unido e noutras rexións producíronse investigacións antisubvencións sobre o prezo da electricidade, o que provocou un aumento dos prezos da electricidade e unha redución da produción das plantas locais de aluminio.O goberno do Reino Unido tamén planea comezar en 2013, esixindo aos xeradores de enerxía que paguen máis polas emisións de carbono.Estas medidas aumentaron o custo do consumo eléctrico en Europa, resultando na maior parte do electrolíticoaluminio provedores de perfil que parou a produción na fase inicial e nunca retomou a produción.
Desde que estalou a crise enerxética en Europa o ano pasado, os custos locais da electricidade mantivéronse elevados.Baixo a influencia do conflito Ucraína-Rusia e do clima extremo, o prezo do gas natural e da electricidade en Europa alcanzou un máximo histórico.Se o custo medio local da electricidade se calcula en 650 euros por MWh, cada quilovatio-hora de electricidade equivale a 4,5 RMB/kWh·h.O consumo de enerxía por tonelada de produción de aluminio electrolítico en Europa é duns 15.500 kWh.Segundo este cálculo, o custo de produción por tonelada de aluminio é próximo aos 70.000 yuans por tonelada.As plantas de aluminio sen prezos da electricidade a longo prazo non poden permitilo en absoluto, e a ameaza da redución electrolítica da produción de aluminio segue a expandirse.Desde 2021, a capacidade de produción de aluminio electrolítico en Europa reduciuse en 1.326 millóns de toneladas.Estimamos que despois de entrar no outono, o problema da escaseza enerxética en Europa non se pode resolver de forma efectiva, e existe o risco de unha maior redución da produción de aluminio electrolítico.toneladas máis ou menos.Tendo en conta a extremadamente escasa elasticidade da oferta en Europa, será difícil recuperarse durante moito tempo despois do corte de produción.
Os atributos enerxéticos son destacados e as exportacións teñen vantaxes de custo
O mercado xeralmente cre que os metais non férreos teñen fortes atributos financeiros ademais dos atributos das mercadorías.Cremos que o aluminio é diferente doutros metais e ten fortes propiedades enerxéticas, que moitas veces son ignoradas polo mercado.Son necesarios 13.500 kW h para producir unha tonelada de aluminio electrolítico, o que consome máis electricidade por tonelada entre todos os metais non férreos.Ademais, a súa electricidade supón preto do 34%-40% do custo total, polo que tamén se denomina "electricidade de estado sólido".1 kWh de electricidade necesita consumir uns 400 gramos de carbón estándar de media, e a produción de 1 tonelada de aluminio electrolítico necesita consumir unha media de 5-5,5 toneladas de carbón térmico.O custo do carbón no custo da electricidade doméstico representa preto de 70-75% do custo de produción de electricidade.Antes de que os prezos non fosen controlados, os prezos dos futuros do carbón e os prezos do aluminio de Shanghai mostraban unha alta correlación.
Na actualidade, debido á regulación estable da oferta e da política, o prezo do carbón térmico interno ten unha diferenza de prezo significativa co prezo dos lugares de consumo convencional no exterior.O prezo FOB de 6.000 kcal de carbón térmico NAR en Newcastle, Australia é de 438,4 USD/tonelada, o prezo FOB do carbón térmico en Puerto Bolivar, Colombia é de 360 USD/tonelada e o prezo do carbón térmico no porto de Qinhuangdao é de 190,54 USD/ton. , o prezo FOB do carbón térmico no porto do Báltico ruso (Báltico) é de 110 dólares estadounidenses / tonelada, e o prezo FOB de 6000 kcal de carbón térmico NAR no Extremo Oriente (Vostochny) é de 158,5 dólares estadounidenses / tonelada.As áreas de baixo custo fóra da rexión son significativamente máis altas que as domésticas.Os prezos do gas natural en Europa e nos Estados Unidos son máis altos que os prezos da enerxía do carbón.Polo tanto, o aluminio electrolítico doméstico ten unha forte vantaxe de custos enerxéticos, que seguirá destacando no contexto dos altos prezos da enerxía mundial actual.
Debido á gran diferenza nas tarifas de exportación de diferentes produtos de aluminio en China, a vantaxe de custos dos lingotes de aluminio non é obvia no proceso de exportación, pero reflíctese no seguinte proceso de aluminio.En canto a datos específicos, China exportou 652.100 toneladas de aluminio en bruto e produtos de aluminio en xullo de 2022, un aumento interanual do 39,1 %;a exportación acumulada de xaneiro a xullo foi de 4,1606 millóns de toneladas, o que supón un incremento interanual do 34,9%.A falta de cambios significativos na demanda no exterior, espérase que o boom das exportacións siga sendo elevado.
O consumo é lixeiramente resistente, cabe esperar ouro, nove pratas e dez
De xullo a agosto deste ano, o consumo tradicional fóra de tempada atopouse con clima extremo.Sichuan, Chongqing, Anhui, Jiangsu e outras rexións experimentaron restricións de enerxía e produción, o que provocou o peche das fábricas en moitos lugares, pero o consumo non é particularmente malo a partir dos datos.En primeiro lugar, no que se refire á taxa de funcionamento das empresas de transformación descendentes, foi do 66,5% a principios de xullo e do 65,4% a finais de agosto, o que supón un descenso de 1,1 puntos porcentuais.A taxa de explotación caeu 3,6 puntos porcentuais no mesmo período do ano pasado.Desde a perspectiva dos niveis de inventario, só se almacenaron 4.000 toneladas de lingotes de aluminio en todo agosto, e 52.000 toneladas aínda estaban fóra de almacenamento en xullo-agosto.En agosto, o almacenamento acumulado de varillas de aluminio foi de 2.600 toneladas, e de xullo a agosto, o almacenamento acumulado de varillas de aluminio foi de 11.300 toneladas.Polo tanto, de xullo a agosto mantívose no seu conxunto o estado de desstockamento e só se acumularon en agosto 6.600 toneladas, o que demostra que o consumo actual aínda ten unha forte resistencia.Desde o punto de vista terminal, mantense a prosperidade dos vehículos de nova enerxía e da xeración de enerxía eólica e solar, e o tirón do consumo de aluminio será durante todo o ano.A tendencia xeral á baixa dos inmobles non cambiou.O afundimento das altas temperaturas axudará á obra a retomar os traballos e o lanzamento do fondo nacional de axuda de 200.000 millóns de "edificio garantido" tamén axudará a mellorar o vínculo de finalización.Polo tanto, cremos que aínda se pode esperar a tempada alta de consumo "Golden Nine Silver Ten".
Hora de publicación: 09-09-2022